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银行资金炒股:变相入市 民间配资七八倍杠杆助烧

德州房产  发布日期:2015/10/30 5:01:07
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A股站上5000点,各路资金也在上演速度与激情。

“为啥不贷款炒股呢?行情这么好!”深圳某电子元器件工厂企业主张晖说,最近两个月周围朋友都劝他从实业转型做投资,因为生意实在太难做。

去年下半年以来,央行已三次降息、两次降准,效果却大打折扣,并未如愿为实体输血。“现在银行的钱都去炒股去了,还有就是存到央行、拆给同业去了,反正就是不愿贷给实体经济。”6月11日,国泰君安首席经济学家林采宜告诉《华夏时报》记者。

记者调查发现,银行资金进入股市路径,除了存款大搬家直接杀入股市,还通过银行偏股型理财产品、信托产品、基金产品等渠道间接入市。此外,银行资金还绕道券商、信托等机构以融资的形式流入股市,民间配资更是七八倍杠杆助烧,其中部分资金最终也是来自银行。

民生证券最新报告称,经济处于“基建托底+传统制造业去产能+新增长点青黄不接”的状态,资金面宽松和流动性陷阱或是一个长周期现象。目前央行正处于降准降息周期当中,对此,原央行副行长吴晓灵表示,我国金融杠杆率在全球来说比较高,增加银行信贷是饮鸩止渴的行为,银行不能总是要央行“放水”,还需提高金融配置效率。

海量资金炒股

据张晖透露,身边做生意的朋友大多转向了投资,自己在股票上也投资了400多万元,“民间借贷公司找到我,说可以贷款炒股。”

各路资金源源不断流入股市,中国证券投资者保护基金公司最新数据显示,上周(6月1日-5日),A股证券账户净转入近万亿元资金,其中仅6月1日一天就净转入2337.99亿元。截至6月5日,今年以来证券账户净流入已高达3. 33万亿元。海量资金不断推升A股,在近一年内上证指数[0.87%]已涨150%,而个股暴涨三四倍的比比皆是。

某股份制银行资金部人士称:“资金入市最直观的便是银行存款搬家,股市赚钱效应诱使居民不断加大投资。”

央行6月11日数据显示,4、5月份住户存款两个月内减少了1.49万亿元。这些减少的存款流向了哪里?“一方面以读秒的速度通过银证账户转入股市;另一方面投资股票型理财产品或基金,间接参与股市。”上述股份制银行资金部人士认为,绝大部分都流入了股市。

银行和券商都在热火朝天地发行偏股型理财产品,基金公司股票型基金火热募资,动辄数十亿甚至上百亿规模。

存款变股票还仅是一方面,银行的信贷也变相流入股市。近几个月,银行受冷落的消费贷又开始兴起,一些银行个贷经理开始在微信群推荐消费贷,最快几天便可以放款,“你是真正消费了,还是通过假消费套出资金炒股?银行不可能一笔一笔去核实。”深圳某P2P公司总经理称。

个人消费贷一笔最多几十万元,更为隐秘的是通过企业的名义进行大额贷款,大手笔进入股市,甚至一些金融人士也涉及其中。有银行清理不良贷款的负责人开玩笑说:“以前清钢贸,现在清中小企业,年底估计清理同事了,好处是楼上楼下不用外出。”

“此外,银行资金通过信托项目,由信托公司再将资金批发给P2P公司,再在网络平台上进行股票配资业务。”上述P2P公司总经理说,凡是做场外配资业务的,最终资金都来自银行的低息资金,否则下面的通道都没有钱赚。

实体缺血之痛

股市狂欢之时,实体经济却面临残酷的现实,缺钱的企业融不到资,过剩的产业还在吸收和占用资金。

5月下旬,深圳数十家中小企业举行了融资闭门会,一位家具设备供应商说:“银行贷款额度太小,更多的融资需求只能转向民间贷款,利率高达20%多,企业压力很大。”

目前我国经济处于转型关键时期,创新型、服务型的中小企业承载了转型重任,然而银行却并不太愿意借钱给它们。上述股份制银行资金部人士称,银行还是愿意贷给地方政府以及国企等大型企业,因为小企业风险太大。结果就是,银行对高风险区域的中小企业融资惜贷,而大企业和地方政府融资需求不足,去杠杆还在途中,于是资金出现堵塞,最终变相流入股市。

与动辄万亿的资金涌入股市相比,企业融资则显得低迷不振。4月份,社会融资规模增量为1.05万亿元,分别比上月和上年同期减少1881亿元和4488亿元。而一季度社会融资规模仅增加4.61万亿元,同比减少了8949亿元。

“现在产品卖不出去,降准降息能促使企业扩大投资吗?不能够!”林采宜分析称,一些过剩产能的出清还在过程当中,PPI还在往下走,产能过剩没有解决。这时候央行放水没太大用,市场没有需求,企业并非缺钱,而是产品销售不出去,此时降低利率不一定会增加企业的贷款投资。

吴晓灵也表示,中国不缺钱,缺的是把这些钱通过合法、有效的渠道投入到实体经济当中去,投入到需要资金的方面去,因而控制货币、搞活金融是中国经济走出困境的惟一出路。

“降准降息这个药就不对,关节炎给你开感冒药,吃得再多、等的时间再长,关节炎也不会好。”在林采宜看来,中国经济存在的问题是结构性问题,并非货币政策就能解决,最根本的解决办法是大力改革,打破垄断,结构性减税。

林采宜开的药方是,资源配置不合理,过剩产能占用了大量资金、劳动力等资源,所以该关停并转的就关停并转,让它出清。从而将资源从低效率、过剩的、僵尸的企业中转移出来,配置给朝气蓬勃的新兴产业。国企、医院、学校、出租车等垄断行业都要放开,打破垄断,让更多的民营资本进入教育、医疗等行业;同时对新兴行业减税减负,鼓励发展。

降准降息“陷阱”

央行几轮降息降准,资金却脱实向虚,进入了股市等投资领域,真正需要钱的企业出现了资金饥渴。

民生证券研究员李奇霖发布最新报告称,流动性陷阱会持续较长时间。从央行5月金融数据来看,新增社融1.22万亿元,社融余额继续放缓至11.8%(前值12.1%),表内贷款较4月上升但同比减少281亿元,表外除未贴现银行承兑汇票均收缩,“银行间流动性虽然持续宽松,但由于实体经济缺乏加杠杆主体,社融向上拐点难现”。

数据显示,5月新增人民币存款3.23万亿元,但存款结构发生变化,居民存款减少4413亿,非银行业金融机构存款增加1.94亿。“股市上涨导致一般性存款向证券保证金存款分流。”李奇霖分析称。

资金持续流入,股市泡沫浮现。英大证券研究所所长李大霄表示,创业板估值超过140倍,PB高达12.8倍,股息回报期要769年;主板市盈率也超过86倍,PB也达7.4倍,风险远大于机会,除了银行估值低,绝大部分长期估值顶部已经形成。

本轮货币趋松以来,央行已进行了三次降息、两次降准,以促使放缓的经济增速重回升势,但是从以上种种数据看来,资金并未太多进入实体经济,更多地流向了股市。那么,降准降息会因此改变步伐吗?

海通证券[-0.04% 资金 研报]认为,当前工业投资低位,通胀未起,社会融资总量持续下滑,预示后续经济下行压力仍未消除,而低利率是去杠杆的必要条件,央行宽松态度从未改变,6月或再次降息降准。

“降准的原因主要是外汇占款不断下降,会造成人民币流动性被动紧缩,央行通过降准对冲紧缩效应,起到流动性稳定的作用。降息主要是实际利率的稳定,如果CPI下降,名义利率虽然不变,但实际利率是上升的,央行通过降息,将达到实际利率的稳定。”林采宜分析称,从外汇占款和CPI来看,存准率和利率双双进入下行通道,一降再降是常态。

央行某地方分行人士称,从银行信贷和流动性来看,目前市场并不缺钱,主要面临的是信贷资源配置问题,这和吴晓灵的观点不谋而合。

眼下又到年中,资金面难免进入微妙之中。

文章来源:新浪乐居
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